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國內(nèi)需求不足 12匯豐PMI或再破榮枯線

今日（12月31日）早上9：45，12月匯豐中國制造業(yè)PMI終值將公布。外界分析，隨著中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，加上先前公布的12月PMI初值跌破50關(guān)口，今日公布的數(shù)據(jù)恐怕不樂觀。

目前市場普遍預(yù)測該數(shù)據(jù)與初值49.5持平，跌破榮枯線。

受新訂單和價格指數(shù)大幅下滑拖累，本月16號公布的12月匯豐中國制造業(yè)PMI初值降至49.5，創(chuàng)出今年5月以來最低點(diǎn)，顯示中國制造業(yè)活動7個月來首次意外陷入了萎縮。

匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌表示，12月PMI初值放緩，主要是由于國內(nèi)需求不足，制造業(yè)增長動能受到壓抑，同時通縮壓力不斷上升，市場看淡經(jīng)濟(jì)前景，讓PMI表現(xiàn)疲弱。

法國巴黎銀行分析師認(rèn)為，12月匯豐中國制造業(yè)PMI初值表現(xiàn)疲弱不振，反映出經(jīng)濟(jì)增長乏力。該行預(yù)計第4季GDP增速會低于前3季，預(yù)期未來將會頒布更多的微刺激措施，也可能適度放寬貨幣政策，透過降息降準(zhǔn)等手段提振經(jīng)濟(jì)。

12月官方PMI料降至18個月低位 經(jīng)濟(jì)下行壓力大

除了匯豐數(shù)據(jù)，周四（1月1日）上午9：00中國將公布12月官方制造業(yè)PMI，在投資者對中國經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂依舊持續(xù)的背景下，這一數(shù)據(jù)的表現(xiàn)也將起到非常重要的作用。

分析指出，11月官方制造業(yè)PMI為50.3，較10月份回落0.5個百分點(diǎn)，加上近期世界主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇疲弱和內(nèi)需放緩等因素影響，預(yù)料12月份官方PMI的表現(xiàn)也僅是差強(qiáng)人意，進(jìn)一步凸顯經(jīng)濟(jì)窘境。

海通證券分析員姜超分析，11月工業(yè)增速大跌、投資一蹶不振，而進(jìn)入12月以來，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險依然未消、通縮風(fēng)險持續(xù)增大，“12月的PMI難有突出表現(xiàn)”。

路透日前報道，綜合11家分析機(jī)構(gòu)預(yù)估中值顯示，將于本周四公布的中國12月官方制造業(yè)PMI料降至18個月低點(diǎn)50.1，需求端持續(xù)疲弱，制造業(yè)景氣繼續(xù)惡化。

不少分析師對前景均不太樂觀，更表明中國經(jīng)濟(jì)仍然面臨較大的下行壓力。
11家分析機(jī)構(gòu)中，興業(yè)銀行及大華資本均給出49.9的預(yù)測值，即制造業(yè)處于萎縮期。

興業(yè)銀行資金營運(yùn)中心宏觀分析師肖麗表示，雖然消費(fèi)好轉(zhuǎn)暫時得以維持，但因投資繼續(xù)減速及出口春節(jié)前備貨效應(yīng)尚未顯現(xiàn)，12月需求端依然疲弱，生產(chǎn)端受制于高庫存繼續(xù)弱勢增長。此前受APEC(亞太經(jīng)合組織)會議11月在北京召開影響的鋼鐵、化工、水泥、玻璃等行業(yè)生產(chǎn)可能小幅提速，但持續(xù)下跌的價格及減速的發(fā)電量顯示產(chǎn)量加速空間不大。

從投資來看，肖麗表示，年末土地市場雖再次小幅轉(zhuǎn)暖，銷售亦在大力推盤帶動下繼續(xù)回升，但主要城市商品房庫存繼續(xù)增加，水泥、鋼材價格上行乏力，地產(chǎn)商實際建筑工程的投入未有加速跡象。

華寶信托宏觀分析師聶文表達(dá)了類似看法，預(yù)計12月制造業(yè)仍然疲弱，與受房地產(chǎn)領(lǐng)域打壓而不斷下滑的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況相一致。華寶信托預(yù)計12月官方PMI為50.1。

根據(jù)參與道瓊斯調(diào)查的九位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的中性預(yù)期，中國官方的12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)可能正好處于50的榮枯線。而一旦如此，該數(shù)據(jù)要比11月略有下降，可能是兩年來該數(shù)據(jù)的最低值。

彭博調(diào)查也顯示，中國12月官方采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)料顯示制造業(yè)兩年多來首次停止增長。

明年經(jīng)濟(jì)開局壓力大 增長前景堪憂

分析指出，PMI的下跌，不但凸顯出制造業(yè)困境，也預(yù)示著明年經(jīng)濟(jì)開局壓力大，而這也將迫使官方必須盡快采取行動，確保經(jīng)濟(jì)增長能夠繼續(xù)軟著陸，且不會太快減速。

此前為刺激經(jīng)濟(jì)，中國央行已于11月份進(jìn)行了2年多以來的首次降息。

農(nóng)銀國際研究部聯(lián)席主管林樵基表示，“中國央行降息引發(fā)了人們對中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的進(jìn)一步擔(dān)憂，也削弱了人民幣的投資吸引力，因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚未顯露出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象，投資者保持謹(jǐn)慎態(tài)度?！?

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高周一(12月29日)發(fā)布報告稱，預(yù)計明年中國經(jīng)濟(jì)較今年進(jìn)一步放緩，經(jīng)濟(jì)突變式惡化的風(fēng)險不容低估。

徐高指出，當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨壓力超出企業(yè)承受能力，或經(jīng)濟(jì)預(yù)期大幅惡化，會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)格局在短期內(nèi)驟然失穩(wěn)，進(jìn)入“硬著陸”狀態(tài)；制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)的就業(yè)分項指數(shù)來看，企業(yè)用工意愿已經(jīng)連續(xù)數(shù)年收縮。

報告并顯示，另外中國經(jīng)濟(jì)還面臨著以下主要變數(shù)：貨幣政策寬松方式，房地產(chǎn)復(fù)蘇強(qiáng)度，地方政府融資體制改革，和美國貨幣政策緊縮的影響。

展望2015年，民生證券宏觀團(tuán)隊最新研究報告稱，實體經(jīng)濟(jì)仍然背負(fù)沉重的鐐銬，因房地產(chǎn)面對人口結(jié)構(gòu)問題及高庫存影響，而制造業(yè)則受制于產(chǎn)能過剩、高杠桿，都將繼續(xù)阻塞貨幣寬松向信用擴(kuò)張的傳導(dǎo)渠道。

此前公布的中國11月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤出現(xiàn)2年來最大跌幅，若12月PMI數(shù)據(jù)再傳出“噩耗”，那么央行祭出寬松貨幣政策的壓力越來越大。